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사모펀드(LBO vs 벤처캐피털) LBO와 벤처캐피털 학자로서 연구만 하다 보니 재무에 신경을 못 쓰고 돈이 말라 부도 위기에 빠진 회사들이 이런 펀드에 손을 벌리는 것이다. 하지만 LBO의 경우 재무제표를 철저히 분석할 수 있는 능력이 있어야만 한다. 부외부채는 없는지, 이익의 누수는 없는지, 자산이 제대로 평가가 되어 있는지 등에 대해 철저하게 살피기 때문에 LBO는 될 수 있는 대로 많은 회계사가 동원되어 그 회사의 재무적인 부분에 분식이 있는지, 세밀히 살피는 편이다. 벤처캐피탈은? 벤처캐피털 투자는 대박을 노린다. 대개 10개 중에서 3개 정도만 성공하면 대박이 될 수 있다. 반면에 LBO는 일단 투자가 시작되면 무조건 성공을 해야만 한다는 점이 다르다. 물론 LBO는 자산가치 분석만 제대로 하고 시작했다면 딱히 손해 볼 일도 ..
사모펀드의 종류-2 (VC, LBO) 벤처캐피털 투자할 때 주요 체크 포인트 사모펀드의 종류 중 하나인 벤처캐피털에 투자한다면 구체적으로 무엇을 중점적으로 생각해야만 할까? 벤처 캐피털은 기술에 투자한다고 했다. 그러다 보니 김 과장, 박 부장처럼 회사의 원천 기술을 보유하고 있는 딱 한 사람만 그만두면 빈털터리가 되는 구조가 많다. 물론 사모펀드의 GP가 잘 알아서 할 일이겠지만 피 인수 회사의 주요 인물에 대한 단속과 통제가 얼마나 잘 되고 있는지에 대해서는 투자자가 직접 확인하는 것이 좋다. 사모펀드의 종류 ::: 벤처캐피털기법 : 주요 기술자들을 붙잡아 두려면.. 특수한 기술을 가진 사람들을 회사에 붙잡아 두기 위해서는 어떤 조치를 취해야 맞겠는가? 의리? 의리도 좋지만 그보다는 돈이다. '스톡옵션'은 중요 기술자들을 잡아두기 위해 ..
사모펀드의 종류 (VC, LBO) 사모펀드 종류에 대해 알아보겠다. ZARA와 샤넬 당신이 만약 영국의 '케이트 미들턴' 왕세자비로 인해 유명해진 '자라'를 사서 입었다면 유행을 선택한 것일 것이다. 브랜드 ZARA의 가장 큰 특징은 최첨단 유행이다. 그 약속을 지킥 위해서 디자이너들이 만든 옷을 컨테이너에 실어 나르지 않고 비행기로 60개국 3,000여개 대리점에 빠르게 공수한다. 그러니 ZARA를 입으면서 샤넬처럼 바느질이 꼼꼼하지 않다고 투덜대는 것은 무척 잘못된 행동이다. 이처럼 같은 의류라도 중심적으로 추구하는 바가 분명히 다르다. 투자도 마찬가지다. 리스크에 너무 민감해서 절대로 주식을 해서는 안 되는 투자자임에도 고위험군 중 하나인 주식에 몰빵하는 것도 부족해서 두려움을 가져야만 하는 지주회사, 게임회사 ,. 엔터테인먼트, ..
사모펀드에 대해(Feat. LBO) 사모펀드- 고수들의 장인 이유 사모펀드는 좀 헤지펀드와 다르다. 애당초 장외 주식이라는 것은 적정 가치 산정을 할 수 없는 경우가 대부분이다. 장부도 믿을 수 없고 설령 믿을 수 있다고 해도 구하기조차 어렵다. 마치 전설의 검객이 눈을 가리고 사과를 쪼개는 것처럼 경험적으로 회사의 내재적 가치를 읽어낼 수 있어야 하는 것은 물론이고, 미래의 특정 시점에서의 투자 가치를 알아볼 수 있는 혜안도 가지고 있어야만 하는 그런 것들이 단지 몇 년 동안 공부만 했다고 해서 뚝딱 얻어질 수 있는 능력은 아니다. 공부도 공부지만 오랫동안 실전에서의 경력이 필요하므로 시작부터 출중한 실력의 소유자가 아니라면 진입이 힘든 시장이라는 말이다. 물론 사모펀드 시장이라고 해서 사기꾼이 없으리라는 말은 아니지만 적어도 확인은 가..
사모펀드 - 헤지펀드와 차이 사모펀드 사모펀드에 대해 알아보겠다. 사모펀드라고 하면 장외 주식을 생각하면 된다. 아직 비공개된 장외 주식에 주로 투자해서 큰 시세 차익을 남기고자 하는 목적을 가진 펀드가 사모펀드이다. 얼마 전 뉴욕의 모 일간지에 '금융 시장에 새로운 왕이 태어났다'는 기사가 실린 적이 있었는데, 그 기사에서 다루었던 새로운 왕은 '사모펀드'를 일컫는 말이었다. 그만큼 사모펀드가 이제는 당당히 투자의 한 주류로서 형태를 갖추기 시작했다는 말이다. 사실 장외주식이라는 시장 자체가 극히 소수만 참여했기 때문에 무척 비효율적이었고 정보도 한정적이다 보니 개인 투자자가 쉽게 접근하기 어려웠다. 물론 성공 확률도 무척 낮았다. 하지만 최근에는 장외 종목에 좀 더 체계적으로 접할 수 있는 방법들이 많아지면서 장외 주식 투자에 ..
경제불황 현상 테러와 불황 테러 수준의 극심한 경제불황의 현상은 언제나 국민을 분노하게 했다. 이 같은 시기에 말실수 딱 한번이면 평생을 노력해서 얻은 직업은 물론이고 명예마저도 내려놓을 수 있다. 따질 일은 따지고 찾을 권리는 찾는 것이 당연하겠지만 수많은 논쟁 중에서 다소 속상한 것들도 있다. 남녀갈등의 극대화 이를테면 '메갈리안'논쟁 같은 것들인데 강남에서 한 명의 여인이 정신 질환자의 칼에 무참하게 살해된 사건이 극단적 페미니즘으로 발전한 것도, 이들을 욕하고 비방하는 세력 간의 싸움으로 확전된 것도, 결국 극심한 불황으로 인해 마음에 여유가 없어진 탓일 것이다. 이른바 남녀 간의 전쟁이라고 볼 수 있는 어이없는 싸움은 '김자연'이라는 분이 메갈리안 인증을 했다고 해서 그녀의 목소리가 들어간 게임에 대해 보이콧..
정치와 경제 -2 꿀빤 클린턴 대통령? 미국의 클린턴 전 대통령을 미국에서도 경제 대통령이라고 부르더넫, 당신도 그렇게 생가하는가? 클린턴이라고 하면 대부분 '르윈스키'를 연관어로 떠올리면서도 그를 경제 대통령이라고 추켜 세웠던 것도 그만한 사정이 있었다. 바로 직전 대통령인 레이건의 노력으로 구소련과의 냉전이 종식되면서 군비로 들어가던 엄청난 재원이 그대로 남아돌았으니 가능한 일이었다. 아무리 봐도 클린턴의 훌륭한 리더십이 미국을 부유하게 만든 것은 아니었다. 실제로 고용 시장만 보더라도 누가 더 경제에 신경을 썼는지는 극명하게 드러난다. 레이건 행정부 때는 고용이 7%나 늘어났지만 클린턴 때 와서는 오히려 -16%나 감소했으니까 말이다. 그럼에도 불구하고 경제 대통령으로서 그가 대접받을 수 있었던 이유는 냉전 끝ㄴ만 ..
정치와 경제 - 1 온도의 변화 인간의 수명은 고작 100년에 불과해서 봄, 여름, 가을, 겨울의 급격한 온도 변화철 그저 한평생 중에 관찰할 수 있는 파동만 이해할 뿐이다. 당장 눈에 보이지 않는 거시적 파동을 볼 수 없으니 지구가 스스로 뜨거워지는 시기에 지구 온난화니 뭐니 해서 호들갑을 떠는 것이다. 탄소 배출을 아무려 줄여도 지구가 스스로 뜨거워지는 것을 당분간 막을 수는 없을 것이다. 지구는 과거부터 큰 순환을 반복해왔다. 공룡이 살던 시대는 지금보다도 훨씬 뜨거워서 툰드라 지역이 온통 풀밭이었던 적도 있었고, 반대로 빙하기나 간빙기 시기의 지구는 매우 차가웠다. 스스로 높아지기도하고 내려가기도 하는 지구의 온도가 인간의 경제는 물론이고 정치에도 큰 영향을 끼쳐왔다. 날씨는 어떻게 인류에 영향을 끼쳤나? 오늘은 지..
헤지펀드 9 차익거래 채권을 찢어 파는 거래에도 고유한 이름이 있다. 할인채의 묶음이 더 싸서 이들 묶음을 사고 오리지널 채권을 파는 거래를 '채권 복원'이라고 한다. 할인채들의 조각을 모아서 채권을 복원한다는 의미를 담고 있는 것이다. 그렇다면 당연히 반대의 경우도 있는데 특정한 시점에서 관찰되는 미래의 수익률이 더 낮아지는 경우 순수 할인채의 무끙밍 더 비싸게 거래될 수 있겠다. 더 비싼 할인채의 묶음은 팔고 오리지널 채권을 사는 거래가 성립되는데 이런 거래를 '채권 분할'이라고 한다. 이는 온전한 형태의 채권을 사서 쪼개 판다는 의미를 담고 있다. 물론 설명을 쉽게 하려고 싼 것을 사고 비싼 것을 판다고 했을 뿐 실전에서는 약간 다르다. 주식 선물에서도 선물의 가치가 높다고 무조건 매수 차익 거래가 생기는 것은..
헤지펀드 8 차익거래 이번에는 시장에서 관찰되는 스팟 금리(1년 뒤부터 그다음 1년뒤까지 11%, 2년 뒤부터 그다음 1년 까지 12%)를 적용해서 새롭게 이 채권의 가치를 구해보자. 첫 번째 1년이 지난 다음에 이 채권으로부터 나오는 현금흐름은 10만원이고, 할인율은 10%였으니 10만원을 10%로 할인을 하면 90,900원이 된다. 2년 이 지난 다음 이 채권으로부터 나오는 현금흐름 역시 100만원이지만, 그 10만원은 10%가 아닌, 그 기간 지배하는 스팟금리 11%로 할인을 해야 한다. 기간이 2년이니까 두 번 할인하면 81,162가 되겠다. 3년 후에는 원금 100만원 과 이자 10만원, 모두 110만원이 들어오고 110만원을 역시 그 기간을 지배하는 스팟 금리인 12%로 세 번 할인해야 한다. 그럼 782..

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