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헤지펀드 7 차익거래의 예시 이제 본격적으로 채권을 이용한 차익 거래의 실제 예를 들어보자. 채권도 결국 시장의 가격 불일치 때문에 차익 거래가 만들어진다는 기본 원리는 같지만 조금 더 복잡하다. 이해가 잘 안가면 그림을 그려 가며 따라와보자. 3년 만기의 채권이 있다. 이 채권의 적정 가격이 얼마인지를 알기 위해 가장 잘 알려진 방법인 '만기 수익률'로 할인해야겠다. 예를 들어 만기가 3년이고 현재 액면가는 100만원, 1년 이표는 10%인 채권의 현재 시장 요구 수익률이 10%라면 당연히 이 채권의 현재 시장가격은 액면가치와 같은 100만원일 것이다. 요구 수익률과 액면 이표가 같다는 것은 채권이 발행 당시에 가격 그대로 변함이 없다는 것이니 말이다. 그런데 그 100만원의 현재가치는 어떻게 구할 수 있을까? 향..
헤지펀드 6 헤지펀드 사기꾼들 두 번째 공통점이라면 피티를 할 때 자신의 전략보다는 재산을 더 보여주고 싶어한다는 점이다. 메이도프는 뉴욕 맨해튼의 700만 달러짜리 아파트를 늘 보여주며 자신의 재력을 과시했는데, 그 역시 자신의 펀드에 대한 전략보다는 언제나 자신이 이룬 부에 대한 이야기를 주로 했다. 하긴 폰지 사기에 전략이란 것이 있었겠는가 세번째 공통점이라면 유명인의 이름을 많이 판다는 점이다. 메이도프는 스필버그가 투자한 펀드라는 말을 아예 입에 다녔다. 스필버그처럼 똑똑한 유대인이 투자했다면 뭘 망설이냐는 식이었다. 물론 이미 검증된 매우 잘하는 사람들도 있다. 지난 2010년 말 기준 '존 폴슨'이라는 헤지펀드 매니저의 연봉이 50억 달러를 넘기면서 이 방면에 기록을 새롭게 썼다. 앞서 기록했던 르네상스..
헤지펀드 5 수익률에 현혹되지 말자 우리가 헤지펀드에 투자한다면 기본 전략을 반드시 검토해야 할 것이다. 물론 대부분의 헤지펀드들은 자신들의 전략을 잘 보여주지 않는다. 전략에 대한 설명이 전혀 없다면 그 헤지펀드에 투자하지 말자. 세상에 좋은 투자처는 도처에 깔렸다. 다시 강조하지만 헤지펀드가 전략이나 수익률을 제시했다고 해서 그 관련 자료들을 모두 믿어서는 안 된다고 했다. 그런데도 전략을 확인하라고 했던 이유는 그나마 필터링이 필요하기 때문이다. 아무 전략도 없이 그냥 피라미드식으로 돌려막기를 하는 경우가 있는데, '메이도프'가 그런 일을 하닥 감형 없는 150년 형을 받고 수감되어 있는 것이니까 말이다. 미국은 금융 범죄에 대해 매우 엄격한 편이다. 특히 1980년대부터 90년대까지 미국의 주식시장은 참으로 ..
헤지펀드4 Survivors Bios 게다가 조 단위의 연봉이라고 하는 꿈에 부풀어서 해마다 수많은 젊은이들이 헤지펀드가 되겠다고 나서는데, 새롭게 사업을 시작하는 그드링 모두 성공하는 것은 아니다. 그들 중 상당 부분은 망해 나가는데, 망해 나가는 헤지펀드는 전체 집계에서 빠지고 살아남은 펀더들만 집계하기 때문에 평균 수익률은 당연히 부풀려진다. 이를 전문 용어로 Survivors Bios' 라고 한다. 예를 들어 100개의 헤지펀드가 시작해서 20개만 남았다면 그들만 집계가 되기 때문에 실질적으로 그들이 낼 수 있는 평균 수익률보다 인덱스가 더 고평가될 수밖에 없는 것이다. 큰 돈이 오가는 곳이 금융시장이다 보니 워낙 짝퉁이 많다. 금융에 발을 딛기 전에, 짝퉁을 알아보고 피할 수 있는 안목을 갖추는 것이 무엇..
헤지펀드 3 글로벌 매크로 전략 반면에 글로벌 매크로 전략은 주로 화폐나 상품 등에 투자하낟. 예를 들어 엔화가 약해질 것으로 생각이 들면 엔화를 차입해서 일본 증시에 투자한다거나 우리나라처럼 외환 시장이 없는 경우 원화 강세가 예견될 떄 단순하게 우리나라의 대형주에 투자하기도 한다. 최근에는 저금리고 고착되면서 조금이라도 수익을 더 내고 싶은 마음에 글로벌 매크로 펀드로 돈이 몰리고 있다. 이들의 움직임이 커지면서 시장 변동성이 크게 확대되고 있는데, 흔히 캐리트레이드라고 하는 것이 이런 일을 하고 있는자금이다. 이들이 국제 자금의 급격한 움직임을 주도하여 시장을 교란하기도 하고 심지어 하나의 국가을 공격하기도 하는데, 언젠가도 이야기한적이 있지만 이들의 승률은 매우 높은 편이다. 최근 비록 중국에서 실패했지만, ..
헤지펀드 - 2 헤지펀드의 시초 그런데 말이다. 모든 방향에서 한결같이 수익이 날 수 있도록 계획된 헤지펀드라는 투자자산도 있다. 투자 이야기 1편을 시작하면서 금융 분야 먹이사슬 최고 위에 있다는 말과 함꼐 그들의 천문학적인 수입을 위주로 설명한적이 있다. 오늘은 헤지펀드에 투자하는 투자자의 입장에서 유의해야할 것을 공유한다. 헤지펀드는 최초 'Absolute Return'을 목표로 만들어졌고, 지금도 전체 헤지펀드의 절반 이상이 이를 목적으로 운용되고 있다. 주식에만 투자한다면 시장이 하락할 때 손실을 볼 수도 있다. 하지만 헤지펀드는 어떤 상황에서도 수익을 내자는 취지로 만들어진 투자자산이다. 하지만 요즘에는 이것이 많이 변질되었다. 생각해보자. 어떠한 상황에서도 '안전한 수익'을 추구하려면 뭐가 하나는 희생해야 ..
헤지펀드 투자자산의 성격 파악하기 투자의 세계는 드넓다. 우선 전통적인 투자자산으로 분류되는 것이 주식과 채권, 부동산이고 대안 투자로서 상품과 사모펀드, 헤지펀드, 파생상품투자, 벌처투자 같은 것이 있다.스타벅스의 커피처럼 수많은 투자자산을 통해서 수십, 수백 가지 의 전략을 조합할 수 있겠다. 변동성이 매우 큰 자산과 채권을 조합할 수도 있고, 분산 목적으로 상관계수가 다른 투자자산을 조합할 수도 있다. 투자자산을 많이 알면 알 수록 자신에게 딱 맞는 자산 포트폴리오를 구축하기가 쉬워진다. 물론 조합을 잘 해내기 위해서는 투자자산의 성격과 특징을 잘 알아야겠고, 각각의 투자자산이 자신의 투자목표에 부합하는지를 반드시 따져보고 투자를 결정해야 한다. 예를 들어보자. 이 세상의 투자자산은 대부분 편향성을 갖는데 ..
돈 되는 식당의 비밀 - 종교적 신뢰감(3) 이제 뭔가를 남에게 팔려면 싸게, 혹은 맛있게 해서만 대박이 나기 어렵다. 이태원과 강남역 근처에 가면 싸고 맛있는 집은 얼마든지 널려있다. 남들에 비해 뛰어난 매출을 올리려면 감성에 호소해야만 한다. 한마디로 소비자를 너의 편으로 만드는 것이다. 린드스트롬은 이성적으로는 전혀 답이 나오지 않아도 감성적으로 이해할 수 있는 것이라면 얼마든지 비합리적인 소비를 이끌어낼 수 있다고 주장했다. 사람들이 공짜폰을 단호히 거절하고 비싼 애플폰을 선택했다는 것을 이성적으로는 설명할 수 없는 것처럼 말이다. 우리 주변에서 자주 볼 수 있는 '비합리적' 소비의 행태는 그의 말대로 감성적으로만 이해할 수 있다. 애플의 매력 애플의 매력은 사용하고 있는 유저들에게 독특한 소속감을 부여한다는 데 있다. 애플의 스토리에는 자..
돈 되는 식당의 비밀 - 종교적신뢰감(2) 종교적신뢰감 그래서 현대 마케팅의 대가 마틴 린드스트롬은 "이제 물건을 파는 시대는 지났다."라고 주장했던 것이다. 특히 공유경제의 시대에는 소량 소비의 혁명적 변화가 시작된다고 했다. 당신이 만든 물건이 치열한 경쟁에서 소비자들의 선택을 받기 위해서는 단지 잘 만들었다는 점만으로 뛰어난 퍼포먼스를 기대하기 어렵다. 린드스트롬은 합리적이거나 이성적인 판단과는 거리가 먼 구매 욕구를 '종교적 신뢰감'이라고 표현했다. 그런 의미에서 나 역시 당신의 선택을 존중한다. 당신은 휴대폰이라는 상품을 산 것이 아니라 애플의 문화에 동참하고 싶은 것이니까 말이다. 나만이 선택된 느낌 단지 잘 만들었다고 해서 잘 팔리는 시대는 이미 지났다는 것을 이해하겠는가? 종교적 신뢰감을 구축하는 것이 중요한데, 이떄 동원되는 몇 ..
돈 되는 식당의 비밀 - 종교적 신뢰감 롤스로이스 후각 마케팅 종교적 신뢰감을 갖춘 대박 상품에는 오감을 자극하는 마케팅이 실제로 적용된 예가 상당히 많다. '도끼'라는 연예인이 애지중지 하는 '롤스로이스'라는 차를 본적이 있는가? 그 차는 주요 내장재들을 원하는 마감재로 주문 제작할 수 있다. 예전에는 대시보드를 실제 나무를 깎아서 만들었고, 시트도 직접 원하는 소재로 주문할 수 있었다. 최고급 소재에서 나오는 천연향은 롤스로스이에서만 느낄 수 있는 장인 정신의 상징이었다. 시간이 지나면서 천연 마감재들이 청소가 간편한 플라스틱으로 하나둘 대체되기 시작했는데, 편리해진 만큼 점차 과거의 고급스러운 냄새가 사라지기 시작했다. 롤스로이스 기술자들은 독특한 '신차' 냄새를 재현해야 한다는 필요성에 뜻을 모으기 시작했고, 결국 수천만 달러를 들여 ..

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